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南山控股:关于[162171号]之反馈意见回复(35)

时间:2018-01-13 01:03来源:网络整理 作者:采集侠 点击:
深基地56.0555.7554.33注:根据资产及收入规模,以及主营业务构成情况,选取了与深基地相近的上述 7 家公司作为可比公司 ; 数据来源: Wind 资讯 报告期内

  深基地 56.05 55.75 54.33注:根据资产及收入规模,以及主营业务构成情况,选取了与深基地相近的上述 7 家公司作为可比公司 ; 数据来源: Wind 资讯

   报告期内,深基地可比公司单项业务毛利率指标情况如下所示:

   单位: %

   公司 类别 2016 年度 2015 年度

  

  中储股份 交通运输 13.54 16.89

  

  光明地产 物业及租赁 26.72 25.46

  

  象屿股份 物流平台(园区)开发运营 44.01 49.03

  

  飞马国际 物流园经营服务业 94.91 64.06

  

  恒基达鑫 仓储 26.93 19.72

  

  欧浦智网 仓储业务 74.21 74.77

  

  保税科技 仓储运输 55.33 56.84

  

  平均值 - 47.95 43.82

  

  中值 - 44.01 49.03

  

  深基地 堆存 (仓储) 业务 61.98 61.22注:根据资产及收入规模,以及主营业务构成情况,选取了与深基地相近的上述 7 家公司作为可比公司;数据来源: Wind 资讯

   从分业务收入毛利率分析,可比公司物流园区运营相关的业务收入单项毛利率平均值及中值低于深基地堆存 (仓储) 业务收入毛利率水平,但仓储业务收入毛利率与物流园区的地理位置、开发管理水平、客户类型有较大关系 。

   深基地物流园区客户及收入来源稳定, 已经形成成熟、稳定的开发、销售及营运模式,所运营物流园区位于上海、北京、广州、天津、武汉等核心节点城市,综合出租率超过 80%,特别是上海宝湾、上海明江物流、 昆山宝湾投入运营时间早,拿地及建设成本相对低而且目前实际运营的出租率达到 100%,导致毛利率高,因此,深基地毛利率具有合理性。

   同行业可比上市公司销售净利率对比情况

   单位: %

   项目 2017 年 1-9 月 2016 年度 2015 年度

  

   项目 2017 年 1-9 月 2016 年度 2015 年度

  

  中储股份 6.30 5.08 3.73

  

  光明地产 5.70 5.55 4.06

  

  象屿股份 0.49 0.57 0.77

  

  飞马国际 0.39 3.04 0.37

  

  恒基达鑫 26.83 20.38 20.94

  

  欧浦智网 6.24 8.47 9.60

  

  保税科技 -9.38 4.52 4.55

  

  平均值 5.22 6.80 6.29

  

  中值 5.70 5.08 4.06

  

  深基地 -0.86 3.10 17.02注:根据资产及收入规模,以及主营业务构成情况,选取了与深基地相近的上述 7 家公司作为可比公司 ; 数据来源: Wind 资讯

   同行业可比上市公司营业利润率对比情况

   单位: %

   项目 2017 年 1-9 月 2016 年度 2015 年度

  

  中储股份 8.30 -0.73 -0.40

  

  光明地产 9.18 8.15 6.71

  

  象屿股份 0.56 0.42 0.86

  

  飞马国际 0.46 3.93 0.44

  

  恒基达鑫 30.66 21.76 22.06

  

  欧浦智网 7.77 10.94 12.08

  

  保税科技 -7.29 6.27 8.30

  

  平均值 7.09 7.25 7.15

  

  中值 7.77 6.27 6.71

  

  深基地 3.30 9.74 19.8注:根据资产及收入规模,以及主营业务构成情况,选取了与深基地相近的上述 7 家公司作为可比公司 ; 数据来源: Wind 资讯

   2015 年、 2016 年及 2017 年 1 -9 月,深基地营业利润率分别为 19.80%、9.74%和 3.30%,净利率分别为 17.02%、 3.10%和-0.86%,低于可比公司水平,主要因为受海洋石油行业面临的形势所累 , 深基地母公司本部从事的装卸业务持续下滑,对参股公司投资收益下降,另外,深基地物流园区建设开发属于重资产类业务,对于管理费用及财务费用存在一定刚性,随着业务扩张及新物流园区启动建设管理费用及财务费用开支金额较大。

   2、深基地与可比公司财务指标差异具有合理性

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